EO产业链变化的关键指标解读
来自卓创资讯①环氧乙烷产能年内无新增,但原有装置扩产热潮掀起
2019年环氧乙烷总产能477万吨,同比增16%。以上海石化为首,辽阳石化、扬子石化本年度内均扩产,扩产主要原因在于,2019年乙二醇利润空间有限,工厂考虑效益最大化,将装置负荷转移至环氧乙烷方向,由此环氧乙烷供应面逐步加宽,供需矛盾突出明显。
②2019年环氧乙烷区域格局变化明显,东北区域最为突出
2019年环氧乙烷区域格局略有变化,首先华东区域作为环氧乙烷供应主产区占据半壁江山,由此2019年华东地区环氧乙烷价格低位明显;东北区域看,2019年以前,东北地区环氧乙烷以输出为主要缓解当地供需矛盾的解决方案,而2019年,东北地区环氧乙烷下游新增明显,尤其是吉林地区尤为集中。下游投产集中而环氧乙烷未实质性增量,仅有辽阳石化8月份新增5万吨,但并未解决当地供应荒问题,所以2019年,东北地区环氧乙烷价格一改往年最低价态势,持平于国内其他区域,当地差价缩窄后,下游成本相应提升,当地竞争力恶化。
③环氧乙烷企业单产创历史新高,缓解供需矛盾
2019年9月茂名石化环氧乙烷月度产量超过2.6万吨,创历史新高。辽阳石化检修扩产后,日产720吨,创当日产量历史新高。环氧乙烷企业的增产无疑在一定程度缓解了供需矛盾,解决了依赖国产环氧乙烷的下游工厂的原料不足问题,但也拉低了环氧乙烷年内价格。
④环氧乙烷年内价格接近历史新低,高低差额缩窄
2019年环氧乙烷走势呈“V”型,价格波动区间缩窄;2019年环氧乙烷1-10月份均价为7782.2元/吨,同比同期10486元/吨下滑2703.8元/吨,跌幅25.78%。年内最高点8200元/吨,最低点7000元/吨,高低点差额1200元/吨。
⑤环氧乙烷利润空间下滑幅度明显
2019年环氧乙烷利润整体维持可观态势,年内最高点2100元/吨,最低点-1300元/吨,平均利润448.83元/吨,同比同期下滑51.3%。
综合来看,2019年国内环氧乙烷产业链整体运行态势偏弱为主,因供应面的加宽以及成本面的拖累使得环氧乙烷价格一路下行,预计未来来看,放眼2020年上半年部分装置检修集中,环氧乙烷供应面将趋势稳中偏紧态势,其下游也将跟随原料市场波动;但由于2020年环氧乙烷集中释放产能集中,预计下半年来看,供应面将出现明显充裕态势,所以不排除下半年价格也将继续跟跌;预计2020年环氧乙烷利润空间将同比下滑5%,其下游产业链条产品也将跟随下滑趋势。