环氧乙烷价格阶段性触底

环氧乙烷7月份两次下跌，跌幅超过13%。下跌主要压力来自需求不佳，环氧乙烷产销宽裕，市场心态悲观，工厂进入快速下滑通道，释放阶段性触底信号；而主要下游聚羧酸单体出现明显止跌信号，工厂挺市意愿浓厚；行业交投积极性有所改善，部分终端逐步向好恢复。

环氧乙烷进入快跌通道，两次下滑跌幅超过13%

区域市场收盘价格对比

进入7月份，环氧乙烷连续下跌，下跌主要压力来自产销宽裕明显，部分环氧乙烷装置由乙二醇转产环氧乙烷，另外华北两套装置检修结束，满负荷运行，供应面陆续宽裕；虽中下旬斯尔邦以及远东联意外停车，暂时缓解产销压力，但整体走势呈下滑态势发展。

后期装置检修计划集中，或将支撑环氧乙烷基本面

2020年下半年环氧乙烷检修一览表

单位：万吨

从下半年检修来看，环氧乙烷分布在华中、华南、华东三大区域，总检修产能69万吨，占总产能18.6%。其中中韩石化检修后，计划12月份扩产；另外华北部分装置后期也有扩产计划，产量将稳步上升。总体来看，检修产能对环氧乙烷影响区域影响较为直接，关注工厂消息指引。

乙烯高位运行，环氧乙烷成本受限明显

由于乙烯价格高位运行，目前外采乙烯制环氧乙烷已经进入亏损压力状态，估算约-98元/吨。一体化装置利润暂尚可，民企亏损压力下，生产积极性将有所减弱。

卓创认为，短线来看，环氧乙烷进入止跌企稳态势，整体心态陆续平稳；随着后期部分装置的检修以及需求的陆续跟进，环氧乙烷阶段性触底或将凸显；从成本来看，外采乙烯成本接近亏损边缘，市场一体化装置低端货源或将逐步减少，维稳是关键，涨跌后续将有限。